Дали Африка зави зад ъгъла през 2020 г. или просто избяга от куршум?

На 27 януари Инициативата за растеж на Брукингс в Африка (AGI) стартира своя доклад за Форсайт Африка 2021 с интересна панелна дискусия. Един от ораторите, Вера Сонгве от Икономическата комисия на ООН за Африка и AGI, подчерта добрата новина. Африка изненада всички със своето устойчивост по време на кризата с коронавируса. Африканските икономики показаха на света, че вече не са безпомощни пред големи сътресения: те могат колективно да съберат близо 50 милиарда долара ресурси за борба с кризата и свободно да използват частните кредитни пазари, вместо да разчитат на чужди правителства и агенции за развитие. Това не би могло да се случи без структурен напредък.





Втората характеристика, която определя новата Африка е разминават се nce: Половината страни на континента са икономики със среден доход, а не съвкупност от най-слабо развитите икономики с ниски доходи. Хетерогенността винаги е характеризирала Африка; сега той определя икономиката на региона.



Третото окуражаващо развитие беше интеграция . Тази година надеждите са още по-големи заради Африканска континентална зона за свободна търговия (AfCFTA), който влезе в сила на 1 януари. Очакванията са, че икономиките на континента ще бъдат преустроени :



AfCFTA ще покрие пазар от над 1,2 милиарда души и до 3 трилиона долара комбиниран БВП, с потенциал за увеличаване на вътрешноафриканската търговия с над 50 процента , според Икономическата комисия на ООН за Африка. Междувременно според Световната банка споразумението може да добави милиарда приходи към останалия свят. След приключването си AfCFTA ще стане най-голямата зона за свободна търговия в света след създаването на Световната търговска организация.



Останалите участници изглежда се съгласили. През 2020 г. Африка показа на света, че може да се справи с проблемите си сама; през 2021 г., ако политиците започнат да създават работни места, африканците могат отново да удивят света с бързо възстановяване и структурно обновяване.



Въпреки че се говори много за постоянните или структурни последици от пандемията, като например ускорената цифровизация на икономическите дейности, повечето развиващи се страни все още не са се справили с големи структурни изоставания от аналоговия вид.



какъв беше първият спътник, изстрелян в космоса

По съвпадение миналата седмица, заедно с Джовани Заналда от Центъра за международни и глобални изследвания на университета Дюк, работихме за актуализиране на сценариите за държавния дълг на Африка. Foresight Africa и панелната дискусия повдигнаха няколко въпроса. Облекчаването на дълга, подкрепяно от Дейвид Малпас от Световната банка и Кристина Георгиева от Международния валутен фонд за икономики с ниски доходи, подобри ли значително техните траектории на растеж? Междувременно как се справят африканските икономики със средни доходи? Трябва ли облекчаването на дълга да бъде разширено до икономики със средни доходи, както се спореше тук миналата година, когато вирусът за първи път удари, или това вече не е необходимо сега, когато Африка се справи много по-добре от очакваното? Има ли обречен цикъл на развитието на дълга в Африка на юг от Сахара, който отново ще провали напредъка?

Решихме, че може да е полезно да споделим основните си констатации веднага. Читателите трябва да отбележат, че нашата статия и този блог са за Африка на юг от Сахара (SSA). Foresight Africa и участниците в панела обсъдиха и събитията в Северна Африка – главно Алжир, Египет, Либия, Мароко и Тунис. Но това не променя много нашите заключения.



Дивергентно развитие

Наистина има разминаване между икономиките на SSA, но линията на разлома не е между най-слабо развитите и средните доходи. Дрейфът е между болните и здравите. Противопоставихме очакванията за растеж за 2020 г., когато годината започна с това, което всъщност се случи, използвайки последните два януари на Световната банка Глобални икономически перспективи доклади. Фигура 1 обобщава прогнозите. Като цяло икономиките с ниски доходи в региона предотвратиха голямо свиване, а икономиките със среден доход се свиха с 4 процента, вместо да растат с почти толкова. Но това, което наистина има значение за икономиката на региона, е как се справят Нигерия, Южна Африка и Ангола. Те съставляват около две трети от БВП на SSA и нищо - нито мораториум на дълга, нито континентално търговско споразумение - няма да означават много, освен ако не започнат да се справят много по-добре. Миналата година не се очакваше да се справят добре. В крайна сметка се справиха ужасно.



Фигура 1. Африка на юг от Сахара сега има 3 болни мъже

Хетерогенността, която сега има най-голямо значение, е в рамките на Африка със среден доход: между трите най-големи икономики и останалите. Развитието в Ботсвана, Лесото и Сейшелите – дори в Кот д’Ивоар, Гана и Сенегал – си струва да се приветства, но не може да компенсира депресивното съпротивление в Ангола, Нигерия и Южна Африка. Европа изглежда има един болен човек в даден момент; през последните няколко години Африка има три.



Дивергентен дълг

През десетилетието преди пандемията от COVID-19 съотношението дълг към БВП нарасна в региона. Фигура 2 представя обобщение на моделите на държавния дълг в региона. Между 2010 и 2019 г. съотношението дълг към БВП почти се удвои в Южна и Централна Африка. В Западна Африка покачването беше по-малко рязко, но изглежда, че някои страни от подрегиона са имали проблеми преди кризата.



Може да не е случайно, че всеки от тези три подрегиона има по една от трите големи икономики. Увеличението на съотношението публичен дълг към БВП през 2010-2019 г. е с 30 процентни пункта сред износителите на петрол, два пъти по-високо в сравнение с други страни. Не е случайно, че 9 от 11 държави в Източна Африка не са базирани на ресурси. По-специално, през този период на приличен растеж само осем държави успяха да намалят съотношението на публичния дълг: Ботсвана, Зимбабве, Коморски острови, Сейшелите, Сао Томе и Принсипи, Демократична република Конго, Гвинея и Кот д’Ивоар.

Фигура 2. Преди пандемията Южна, Централна и Западна Африка имаха най-лоша динамика на дълга



Африканска „обречена верига за развитие на дълга“?

Знаем, че слабостите на стоковите пазари бързо се превръщат в икономически неуспехи за Африка. Това важи особено за петрола и газа, макар че може да е така и за минералите и металите. През петте години преди свиването на коронавируса цените на петрола паднаха от около 0 за барел до около ; през 2020 г. те са средно около половината от това. Перспективите за бързо възстановяване са далечни.



Фигура 3. Цените на петрола може да се понижат отново

Цените на другите суровини също намаляваха и през първата половина на 2020 г. бяха потиснати от пандемията. Средно спадът на цените беше около 10-20 процента при основните стоки, като алуминий, мед и платина. Това не изглежда много, но беше достатъчно, за да създаде значителни фискални проблеми за богатите на ресурси страни. И в повечето нововъзникващи икономики валутните кризи са склонни да следват непосредствено зад подобен натиск върху публичните финанси. Като че ли, валутните проблеми започнаха да тормозят най-слабите икономики в Африка.

в колко часа се появява луната

През последните няколко години щатският долар остана приблизително стабилен спрямо валутите на основните търговски партньори на САЩ и спрямо повечето валути на нововъзникващите пазари. Но африканските валути не следваха подобна траектория. Валутите на всичките 45 държави в субконтинента се обезцениха спрямо щатския долар през 2018 г., а през 2019 г. по-малко от дузина държави отбелязаха, че техните валути поскъпнаха малко през 2019 г. (в диапазона от 0,1% до 5,3%). От януари 2018 г. кумулативното обезценяване на субконтинента е около 36 процента, като най-много паднаха валутите на Ангола, Замбия, Сейшелите, Етиопия и Южна Африка. Това създаде сериозни проблеми за някои от тях. Външният публичен дълг представлява 67 процента от БВП на Ангола, а анголската кванза е загубила около 75 процента от стойността си спрямо щатския долар от януари 2018 г. Стойността на замбийската квача спрямо щатския долар е намаляла повече от наполовина от януари 2018 г., а Външният публичен дълг на страната е около 68 процента от БВП. Това са предупредителни знаци за целия субконтинент.

Фигура 4. Тъй като стоковите пазари се смекчаха, валутните проблеми в Африка се втвърдиха

Стоките играят важна роля в повечето развиващи се страни. В SSA, заради Китай, тяхната роля е едновременно голяма и донякъде уникална. През 2016 г. повече от една трета от общото финансиране на заем от Китай за Африка беше осигурено от износ на стоки. В страни като Ангола това съотношение е много по-високо. Кулибали, Ганди и Сенбет (2019) посочват, че тъй като страните в SSA са имали достъп до финансиране чрез обезпечени със суровини заеми, кредиторите като Китай се радват на намалени рискове при отпускане на заеми. Сега, в резултат на срива на цените на петрола, Ангола и други са склонни да изпращат по-големи количества стоки в Китай, за да изпълнят условията за изплащане. С други думи, износителите на суровини в SSA са изправени пред двоен удар поради спада на цените на суровините: падащите цени намаляват държавните приходи, а обезпечените със стоки заеми намаляват наличните доставки за нови продажби. За страни с близки икономически отношения с Китай спиралата може бързо да стане порочна.

Ако това не беше достатъчно лошо, SSA също е изправена пред перспективата за по-ниски условия на търговия поради намаляващия растеж на Китай. През 2020 г. се очакваше китайската икономика да избегне свиване, но не много (Фигура 5).

Фигура 5. През 2020 г. растежът на Китай беше най-лошият от 1976 г

Китай сега е най-големият търговски партньор за Африка, но също така е и най-големият финансист на изграждането на инфраструктура, включително железопътни линии, пътища, електроцентрали и пристанища. От 2000 г. Дейностите на Китай в SSA подпомогнаха икономическия растеж както в Африка, така и в Китай. Субсахарска Африка се нуждаеше от дългосрочно финансиране и Китай стана постоянен източник на търговски кредити, преки инвестиции и официална помощ. През 2010-те Китай финансира инфраструктурата на Африка повече, отколкото многостранните банки за развитие. Освен това Китай се превърна в надежден източник на антициклично финансиране за повечето страни от субконтинента. Забавянето на растежа на Китай ще се превърне в по-малко финансиране за инфраструктура в Африка в момент, когато има най-голяма нужда от него.

Макро-дневен ред 2021: Стоки, валути и Китай

Въпреки че се говори много за постоянните или структурни последици от пандемията, като например ускорената цифровизация на икономическите дейности, повечето развиващи се страни все още не са се справили с големи структурни изоставания от аналоговия вид. Особено сериозните структурни недостатъци в Африка превръщат връзките между икономическото развитие и държавния дълг в ахилесова пета. През 2021 г., както и през 2019 г., най-важните точки от макроикономическия дневен ред на Африка скоро ще бъдат стоки, валути и Китай, а не икономическите нужди, свързани с COVID-19. Неговите политици трябва да започнат да им обръщат повече внимание.