Бъдещето ще бъде оформено от това, което глобалният растеж на производителността ще направи след това

Растежът на производителността е сянка на предишното му аз. Това е една десета от това, което беше преди 40 години в развитите икономики и дори нововъзникващите икономики се борят да възпроизведат растежа от миналото. Като основен двигател на дългосрочния жизнен стандарт, слабият растеж на производителността е сериозен проблем. По-нисък жизнен стандарт, по-големи бюджетни дефицити, по-малко работни места, по-ниски заплати и по-високо неравенство очакват, ако нещата не се подобрят.



Цифров бум, но къде е производителност?

Това, което е най-поразително в този период на ниска производителност, е, че той съвпада с огромния напредък в технологиите. Допълнителни 3,5 милиарда души са получили достъп до интернет. Изчислителната мощност на компютрите се е увеличила експоненциално, докато цената и размерът им са паднали. Смартфоните се умножиха, а онлайн бизнесът процъфтява. Електронната поща, GPS и усъвършенстваният софтуер станаха широко разпространени. Икономиката на споделяне отключва пълния потенциал на празните автомобили и празните стаи и къщи. Информационните и комуникационните технологии (ИКТ) и изкуственият интелект (AI) промениха много индустрии. Натрупаната история на човешкото познание сега е на една ръка разстояние.

Робърт Солоу отбеляза известното, че можете да видите ерата на компютъра навсякъде, освен в статистиката за производителността. Икономистите са предложили различни обяснения за така наречения парадокс на Солоу, всеки от които предполага коренно различен път за растеж на производителността в бъдеще. Нашата глава в току-що публикуваната книга „Растеж във време на промяна“ моделира всеки от тези възможни сценарии, за да изследва как може да изглежда светът в зависимост от това кой се окаже прав.





Оптимистични срещу песимистични сценарии: генерализирано излитане или стагнация

Да започнем с оптимистите. Някои икономисти, като Нобеловия лауреат за 2018 г Уилям Нордхаус и Ирадж Сани и неговите съавтори от Nokia Bell Labs , посочват исторически данни, показващи дълго време на забавяне между технологичния напредък и повишаването на производителността. За тези икономисти голям скок в производителността е точно зад ъгъла.

Ако оптимистите са прави и глобалният растеж на производителността тръгва бързо, много от световните проблеми изчезват. Инвестициите, заплатите и заетостта нарастват рязко. БВП се увеличава и неравенството намалява. Докато всички сектори преживяват инвестиционен бум, секторът на дълготрайните стоки преживява най-голямо увеличение. Рязкото увеличение на инвестициите води до повишено търсене на инвестиционни стоки, особено дълготрайни промишлени стоки и енергийни и минни ресурси, необходими за тяхното производство. Държавите, които изнасят дълготрайни промишлени стоки (като Германия) и енергийни и минни ресурси (като Австралия), се възползват значително. Светската стагнация се превръща в минало.



Но се появяват нови предизвикателства. Глобалната икономика е затворена система, така че ресурсите за финансиране на този бум в инвестициите и производството трябва да идват отнякъде: или от увеличени спестявания на правителството, или от намаляване на текущото потребление. Ако правителствата не действат или ако ригидността на финансовите пазари възпрепятства достъпа до глобалните капиталови пазари, потреблението може да спадне. Шокът също предизвиква преходи, които изискват пренасочване на труда и капитала от западащи сектори към процъфтяващи. Твърдите пазари на труда и олигополистичните продуктови пазари възпрепятстват тази корекция. Така пълните ползи от бума могат да бъдат пропилени, а ползите от него могат да бъдат краткотрайни и разпределени по-неравномерно между капитала и труда.

Сега помислете за песимистите. Някои икономисти, особено от Северозападния университет Робърт Гордън твърдят, че технологичните постижения през последните десетилетия няма да доведат до такова увеличение на производителността, което видяхме от изобретенията от миналия век. Facebook и Netflix са страхотни, но не са подходящи за електричество и вътрешни водопроводи.

Ако песимистите са прави и растежът на производителността в развитите икономики се окаже по-лош от очакваното, бъдещето е по-малко розово. Инвестиционните планове ще бъдат преразгледани рязко надолу. Капиталовите запаси се свиват, безработицата се увеличава, заплатите падат и растежът на БВП е удар. По-слабият обменен курс частично компенсира тези ефекти чрез повишаване на търговския баланс, тъй като капиталите изтичат от развитите икономики в търсене на по-висока възвръщаемост другаде, но нетните ефекти вероятно ще бъдат отрицателни. Нововъзникващите икономики, които имат голям потенциал за наваксване за растеж на производителността, могат да се възползват от този сценарий на по-слаба производителност в развитите икономики. Въпреки че страдат от намалено експортно търсене, те се възползват от инвестиционен бум, тъй като капиталовите потоци в техните икономики и глобалните лихвени проценти падат. По-слабите търговски баланси частично компенсират тази корекция на глобалните капиталови пазари, но нетният ефект е тласък на БВП.



Смесени сценарии: водещи и изоставащи икономики и индустрии

Не всички икономисти приемат подход 'всичко или нищо', когато става въпрос за бъдещето на растежа на производителността. Някои очакват по-асиметричен път. Харвард Марк Мелиц , например, вижда отговора на парадокса на производителността на ниво фирма. Въпреки че някои фирми са били много продуктивни, ефектът им е бил влачен от изоставащите фирми. В ОИСР установи, че граничните фирми постоянно постигат високи нива на производителност от 2000 г. насам, повече от шест пъти повече от изоставащите фирми. Има подобни доказателства на ниво индустрия. Джон Ферналд , от Федералната резервна банка на Сан Франциско, показва, че повишаването на производителността на ИКТ е концентрирано в специфични индустрии, докато други индустрии изостават с приемането на тези технологии.

Нашите резултати потвърждават предупрежденията в популярните медии: Фирми и индустрии, които не успяват да инвестират в нововъзникващи технологии, ще бъдат изоставени. Но има още нещо в историята. В сценарий, при който секторът на услугите преживява скок на производителността, той печели повече от другите сектори чрез увеличени инвестиции, производство и заетост. Но други сектори, които захранват суровини в нарастващия сектор (и страните, в които тези сектори са доминиращи), също имат полза. Икономиките, които имат най-големите сектори на услугите, като Япония, изпитват най-голямото дългосрочно увеличение на БВП, заетостта и инвестициите в този сценарий. Капиталовите потоци към тези икономики означават, че те също изпитват най-голямото частично компенсиращо поскъпване на реалните им ефективни валутни курсове и най-голямото намаление на търговските им баланси, но те остават нетни бенефициенти.

И накрая, ние изследваме какво се случва, ако производителността се увеличи само в страни, които инвестират сериозно в научноизследователска и развойна дейност, особено в AI, като Съединените щати, големите европейски икономики, Япония, Китай и Корея. Не е изненадващо, че БВП се увеличава в страните, които преживяват бум на производителността, тъй като те черпят глобални спестявания за финансиране на увеличените инвестиции, потребление и производство. Техните търговски баланси се влошават, тъй като обменните им курсове поскъпват, но нетните ефекти върху БВП, заплатите и заетостта са значително положителни. Но това не е всичко лоши новини за останалия свят. Въпреки че повечето виждат спад в инвестициите и производството, тъй като капиталът се придвижва в процъфтяващите страни, икономиките, които захранват инвестициите и производствения бум в граничните икономики, са взети заедно.

Конкретният случай на еврозоната

Но има предупреждение за еврозоната. Когато вашите търговски партньори имат бум на производителността и вие пропускате, плаващият обменен курс смекчава удара, като автоматично обезценява и увеличава износа ви. Но ако вие и вашите търговски партньори споделяте един и същ обменен курс, този важен автоматичен стабилизатор се премахва. Ако Франция и Германия са единствените страни от еврозоната, които преживяват бум на производителността, останалата част от еврозоната не само пропуска бума, но поскъпналото евро вреди на износа им. Това подчертава стойността на плаващите обменни курсове и споделянето на технологии, особено чрез търговия. Но за страните, които споделят един и същ обменен курс, това подчертава важността на по-дълбока фискална интеграция и координация: по-малко разходи в процъфтяващите икономики и повече разходи в непроцъфтяващите икономики.

Гъвкавостта и откритостта са ключови

Нашите резултати показват, че бъдещето ще бъде оформено от това, което се случва след глобалния растеж на производителността. За съжаление, какво ще се случи по-нататък остава горещо оспорвано. Какво трябва да направят политиците в условията на такава несигурност?

Най-добрият отговор на несигурността е гъвкавостта и откритостта. Ако производителността се повиши, гъвкавите пазари на продукти, капитал и труд в контекста на отвореността ще бъдат от решаващо значение за улесняване на необходимите преходи и пълно ползване на ползите от бума. Ако бумът се случва в съседните икономики, гъвкавостта и откритостта са ключови за използване на тези предимства. Ако песимистите са прави и няма бум, реформите за повишаване на гъвкавостта и откритостта ще бъдат от ключово значение за повишаване на производителността на първо място. Както ни казва китайската поговорка, най-доброто време за засаждане на дърво е преди 20 години. Второто най-добро време е сега. Същото важи и за структурната реформа.