Hutchins Roundup: Преходни бизнеси, биткойн и др

Какво е най-новото мислене във фискалната и паричната политика? В Хътчинс Roundup ви държи в течение за най-новите изследвания, диаграми и изказвания. Искате ли да получите справката на Hutchins като имейл? Регистрирайте се тук, за да го получавате във входящата си кутия всеки четвъртък .





Разширяването на преходната бизнес дейност намали дела на труда в доходите

Делът на труда в доходите в корпоративния сектор на САЩ непрекъснато намалява през последните десетилетия. Използвайки данни за административни данъци, Матю Смит от Министерството на финансите на САЩ и съавтори изчисляват, че около една трета от този спад се дължи на нарастването на преходната бизнес активност през периода 1978-2017 г. Преходните предприятия имат данъчни стимули, за да класифицират трудовите доходи на собствениците като печалби или да формират партньорства (за финансови, правни и консултантски услуги и т.н.), които отдалечават трудоемките дейности от корпоративния сектор. Авторите оценяват това ако не настъпи преминаването към преходен бизнес от 80-те години на миналия век, делът на труда в доходите в корпоративния сектор щеше да бъде с 1,6 процентни пункта по-голям през 2017 г. . Корекциите на авторите са концентрирани сред фирмите на средния пазар в услугите, което предполага, че оставащият спад в дела на работната сила се дължи на производствения сектор и от нарастващото значение на фирмите суперзвезди, заключават те.



Силно концентриран пазар на биткойн, податлив на системен риск

Чрез комбиниране на данни от блокчейн – технологията, използвана за записване на транзакции на биткойн и други криптовалути – с информация, изтрита от блогове и уебсайтове, Игор Макаров от Лондонското училище по икономика и Антоанет Шоар от MIT конструират набор от данни от реални субекти, държащи биткойн и използват алгоритми да анализира поведението на участниците на пазара на биткойн. Те установяват, че 90% от транзакциите не са свързани със значителна икономическа дейност, а 75% от транзакциите от 2015 г. насам включват покупка и продажба на биткойн. В допълнение, пазарът на биткойн е силно концентриран, като първите 10% от биткойн миньорите контролират 90% от капацитета за копаене на биткойн, а първите 50 миньори (0,1%) контролират близо 50%. Освен това между 60% и 80% от капацитета за добив е в Китай. накрая, първите 1000 инвеститори притежават около една пета от всички биткойни, докато първите 10 000 инвеститори притежават около една трета . Като цяло почти половината от всички биткойни са собственост на индивидуални инвеститори, а не на банки и други посредници. Такъв силно концентриран пазар, заключават авторите, прави екосистемата на биткойн податлива на системен риск и по-широкото приемане на биткойн вероятно ще бъде от полза само за малка група хора.



Напускането на работната сила по време на пандемията беше по-голямо за чернокожи жени, латиноамериканки и жени, живеещи с деца

Разглеждайки разликите в участието на жените в работната сила на жените на възраст от 25 до 54 години в САЩ по време на пандемията на COVID-19, Катрин Лим и Майк Забек от Съвета на Федералния резерв установяват, че участие на работната силана чернокожи и латиноамерикански жениспаддс над 4 процентни пунктапрез първите няколко месеца на пандемията . През есента и зимата на 2020 г. участието на чернокожите жени в работната сила се увеличи, но участието сред латиноамериканските жени остава постоянно по-ниско. В допълнение, авторите показват, че жените с малки деца са по-склонни да напуснат работната сила, отколкото жените без деца,отразяващи уникалните изисквания за отглеждане на деца по време на пандемията. Сред жените с деца в начална училищна възраст в домакинството, излишъкът от напускане на работната сила от ерата на пандемията е концентриран сред жените с по-ниски доходи. Освен това, на автори установяват, че наличието на деца обяснява приблизително една четвърт от напускането на работната сила над тенденцията преди пандемията за чернокожи и латиноамерикански жени. Авторите заключават, че съвпадащото увеличение на напусканията на работната сила сред жените, живеещи с деца, предполага, че редовните, надеждни и достъпни грижи за децата играят важна роля в подкрепата на участието на жените в работната сила.



Графика на седмицата: Инвеститорите на пазара на облигации очакват повишените нива на инфлация да се запазят

Линейна графика, показваща разликата в доходността между 5-годишните защитени от инфлация и номиналните съкровищни ​​облигации от 2017 г. до момента



Цитат на седмицата:

Основната дилема, пред която сме изправени пред Фед в момента, е следната: търсенето, засилено от безпрецедентни фискални стимули, изпреварва временно нарушеното предлагане, което води до висока инфлация. Но основният производствен капацитет на нашата икономика, какъвто е съществувал точно преди COVID – и по този начин способността да задоволи това търсене без инфлация – остава до голяма степен такъв, какъвто беше, а факторите, които го нарушават, изглежда са преходни. Погледнато чисто в тази светлина, ограничаването на търсенето сега, привеждането му в съответствие с временно прекъснато предлагане би било преждевременно. Като се има предвид забавянето, с което паричната политика действа, лесно бихме могли да установим, че търсенето намалява точно когато предлагането се увеличава, което ни кара да подминем нашата цел за инфлация – и в най-лошия случай бихме могли да потиснем стимулите за предлагане да се върне, което води до продължителен период на бавна дейност и ненужно ниска заетост, казва Рандъл Куорлс, член на Съвета на управителите на Федералния резерв .



Аз съм сред тези, които виждат добър шанс инфлацията да остане над 2% през следващата година, но не съм съвсем готов да заключа, че този „преходен“ период вече е „твърде дълъг.“ Все още не сме изправени пред по-строгите тестове. за излитане, което сме изложили в бъдещи насоки относно лихвения процент на федералните фондове... Важно е, че нивото на несигурност около пътищата за инфлация и заетост е по-високо от нормалното, докато се ориентираме в безпрецедентното възобновяване на световната икономика. Поради това ще останем базирани на резултатите, чакайки да видим по-нататъшни подобрения в заетостта и развитието на инфлационния натиск през следващите месеци. И ако широко разпространеното очакване, че инфлацията ще се понижи през следващата година, се окаже погрешно или ако очакванията за инфлация покажат признаци, че се спират нагоре, аз съм уверен, че инструментите на паричната политика, с които разполагаме, могат да намалят инфлацията до нашите 2% цел.


Институцията Брукингс се финансира чрез подкрепата на различни фондации, корпорации, правителства, физически лица, както и дарения. Списък на донорите може да бъде намерен в нашите годишни доклади, публикувани онлайн тук . Констатациите, тълкуванията и заключенията в този доклад са само тези на неговия(ите) автор(и) и не са повлияни от дарение.