ЗА ЯПОНИЯ: Конспирацията, която не е

Миналия месец два пъти ми казаха за конспирация. Става така. Защо американците притискат Япония толкова силно, за да се справят енергично с проблема с необслужваните заеми? Отговорът е, че те знаят, че окончателното разрешаване на необслужваните заеми ще доведе до банкрут на някои банки и много кредитополучатели. Когато това се случи, американските инвеститори ще могат да купуват тези банки и фирми на ниска цена. Така че съветите на американците са част от конспирация за увеличаване на контрола на САЩ върху японската икономика.



щях да се смея. Но и в двата случая чух тази история от японски изпълнителен директор на средно и високо ниво, единият служител в голяма японска бизнес организация, а другият старши съветник (комон) на голяма японска финансова институция. Изглежда и двамата твърдо вярваха в това, което казваха. И тъй като изглежда, че те вярват в това, тогава може би тази глупава теория заслужава дискусия, а не просто смях.

Американците като мен, които се застъпиха за много по-енергични усилия за изчистване на проблема с необслужваните заеми, нямат абсолютно никакъв интерес от това кой купува активите на фалирали фирми в Япония. В по-голямата си част тези хора работят за правителството, университетите, мозъчните тръстове или Международния валутен фонд. Предимно те са или макроикономисти, които са изучавали подобни проблеми в други страни, или бивши правителствени служители на САЩ, които са се сблъскали с американския банков проблем през 80-те години. Япония в никакъв случай не е единствената страна, която е изправена пред сериозни проблеми с необслужваните заеми и решението е доста добре разбрано. Тези хора говорят от убеденост в анализа и опита и нищо повече. Като икономисти не им пука кой купува фирми, принудени да фалират в Япония.





Да предположим, че американци или други чужденци купуват фалирали японски фирми, както някои вече са направили. Какво лошо има в това? Ако вярват, че могат да спечелят, като купят пропаднала фирма на подходяща цена и я преструктурират, тогава защо да не им позволят да го направят? Това е основната цел на икономиката. Когато японските фирми започнаха да купуват активи в Съединените щати през 80-те години на миналия век, подобна националистическа тревога беше вдигната, като някои хора се страхуваха, че Япония изкупува Америка. По това време направих същия аргумент пред други американци: ако японските фирми смятат, че могат да свършат по-добра работа, управлявайки определена американска фирма, нека го направят.

В случая с Япония чужденците всъщност може да са в добра позиция да съживят някои фалирали фирми, защото имат богат опит в това на друго място. Истинското преструктуриране обикновено включва брутално преконфигуриране на фирмата, включително премахване на много служители, затваряне на фабрики и излизане от някои бизнес линии. Често японските собственици не са склонни да предприемат такива енергични, но необходими действия. Renault, например, извърши сериозно преструктуриране на Nissan, което очевидно ръководството на Nissan не е успяло да осъществи. Ripplewood купи фалиралата дългосрочна кредитна банка, превръщайки я в нещо, наподобяващо ефективна, разумна финансова институция (която не беше преди).



Последният проблем с тази теория на конспирацията е презумпцията, че само чужденци ще се интересуват от закупуване на активи на ниски цени на фалирали фирми. Къде са японските инвеститори? Защо са толкова плахи? Преди година-две Mita Corporation фалира; днес е подразделение на Kyocera. Със сигурност Kyocera не е единствената японска фирма, която може да види възможност в някои от предстоящите фалити. По-горе посочих, че може би чуждестранните фирми имат някакво предимство при преструктурирането на фалирали фирми, но като цяло теорията на конспирацията показва нереалистична липса на самочувствие.

Реалността е, че чуждестранните инвестиции в Япония са много ниски. Измерени или чрез общи активи, или общи продажби, фирмите с чуждестранна собственост в Япония съставляват с голяма разлика по-малък дял от корпоративния сектор, отколкото във всяка друга голяма индустриална нация. Дори вълна от чуждестранни инвестиции през следващите няколко години само ще започне да извежда чуждестранните фирми до нивото, което е обичайно в други страни.

Решението на проблема с необслужваните кредити без съмнение ще бъде болезнено – много по-болезнено, отколкото всеки държавен служител е признал досега, може би защото не предвиждат наистина енергични усилия за премахване на тези заеми и принуждаване на кредитополучателите да фалират. Чуждестранните инвеститори със сигурност се интересуват от закупуване на някои от финансовите институции и фирми, които се провалят в процеса. Нека го направят. Приветствайте ги като полезни инвеститори, вместо да се страхувате от тях като заплашващи външни лица. Въпреки опасенията и оплакванията, изразени от някои през 80-те години, вярвам, че американците са до голяма степен доволни от японските инвестиции в Съединените щати; той обърна някои придобити компании и създаде нови работни места. Чужденците могат да играят същата роля в Япония. И дори вълна от подобни инвестиции няма да остави чужденците да контролират Япония в никакъв смислен смисъл.